Ruo\u0161iantis \u012fsigyti versl\u0105 ar jo dal\u012f, svarbu ne tik tai, kas perkama, bet ir kokiu b\u016bdu vykdomas sandoris. Ar \u012fsigyti bendrov\u0117s akcijas ir kartu perimti vis\u0105 veikian\u010di\u0105 \u012fmon\u0119 (angl. share deal), ar pasirinkti konkret\u0173 versl\u0105 sudarant\u012f turt\u0105, teises ir sutartis (angl. asset deal)? Nuo \u0161io sprendimo priklauso, kokias rizikas ir \u012fsipareigojimus prisiims pirk\u0117jas, kaip bus u\u017etikrintas verslo t\u0119stinumas ir kiek pastang\u0173 pareikalaus pats sandoris, komentuoja advokat\u0173 kontoros COBALT asocijuota teisinink\u0117 Roberta I\u0161kauskait\u0117.
\n\u201eAkcij\u0173 ar turto sandorio pasirinkimas n\u0117ra vien techninis klausimas. Jis lemia, koki\u0105 rizik\u0105 pirk\u0117jas prisiims, kiek sud\u0117tingas bus sandoris ir koki\u0173 veiksm\u0173 reik\u0117s verslo t\u0119stinumui u\u017etikrinti. Tod\u0117l svarbu vertinti ne tik kain\u0105, bet ir tai, kok\u012f versl\u0105 norima perimti bei koki\u0105 istorij\u0105 pirk\u0117jas pasireng\u0119s priimti\u201c, \u2013 sako R. I\u0161kauskait\u0117.<\/p>\n
Esminis skirtumas \u2013 kas \u012fgyjama sandoriu
\nAkcij\u0173 sandorio atveju perkamos bendrov\u0117s akcijos, tod\u0117l pirk\u0117jas tampa jos akcininku. Pati bendrov\u0117 nesikei\u010dia \u2013 ji ir toliau i\u0161lieka to paties turto, sutar\u010di\u0173, darbuotoj\u0173 ir \u012fsipareigojim\u0173 tur\u0117toja. Kitaip tariant, pasikei\u010dia savininkas, ta\u010diau bendrov\u0117 ir jos santykiai su sutar\u010di\u0173 \u0161alimis i\u0161 esm\u0117s lieka nepakit\u0119. \u201eD\u0117l to pirk\u0117jas kartu perima ir vis\u0105 bendrov\u0117s istorij\u0105, \u012fskaitant rizikas, kurios sandorio metu gali b\u016bti dar ne\u017einomos\u201c, \u2013 atkreipia d\u0117mes\u012f COBALT asocijuota teisinink\u0117.
\nTurto sandorio atveju pirk\u0117jas \u012fsigyja pasirinkt\u0105 versl\u0105 ar jo dal\u012f, ta\u010diau ne pat\u012f juridin\u012f asmen\u012f. \u0160alys gali pasirinkti, kok\u012f turt\u0105, teises, sutartis ir kitus verslo elementus pirk\u0117jas perims, o kas liks pardav\u0117jui. Tai suteikia daugiau lankstumo, ta\u010diau kartu reikalauja \u012fvertinti kiekvien\u0105 perduodam\u0105 element\u0105 ir jam taikomus perleidimo reikalavimus.<\/p>\n
Argumentai rinktis akcij\u0173 sandor\u012f
\nAkcij\u0173 sandoris racionaliausias, kai pirk\u0117jas siekia perimti veikiant\u012f versl\u0105 kaip visum\u0105 ir i\u0161laikyti jo t\u0119stinum\u0105. Bendrov\u0117s savininkas pasikei\u010dia, ta\u010diau jos turtas, sutartys, darbuotojai ir kiti veiklos elementai lieka toje pa\u010dioje strukt\u016broje.
\n\u0160i strukt\u016bra ypa\u010d tinkama, kai verslo vert\u0117 slypi ne atskiruose turtiniuose vienetuose, o j\u0173 tarpusavio ry\u0161yje \u2013 klient\u0173 ir tiek\u0117j\u0173 santykiuose, darbuotoj\u0173 kompetencijoje, prek\u0117s \u017eenkle, technologijoje ar ilgalaik\u0117se sutartyse. D\u0117l to akcij\u0173 sandoriai ypa\u010d paplit\u0119 technologij\u0173 sektoriuje. Jie patraukl\u016bs ir tada, kai bendrov\u0117 turi daug sutar\u010di\u0173 ar veiklai b\u016btin\u0173 licencij\u0173, nes j\u0173 nereikia kiekvienos atskirai perleisti pirk\u0117jui. Vis d\u0117lto kai kuriose sutartyse gali b\u016bti numatytos kontrol\u0117s pasikeitimo s\u0105lygos \u2013 jos gali \u012fpareigoti apie akcininko pasikeitim\u0105 informuoti kit\u0105 \u0161al\u012f, gauti jos sutikim\u0105 ar suteikti jai teis\u0119 nutraukti sutart\u012f.
\nPagrindinis tr\u016bkumas \u2013 kartu su verslu perimama ir jo istorija. Pirk\u0117jas gali paveld\u0117ti neatskleistas skolas, mokestines rizikas, gin\u010dus ar kitus istorinius \u012fsipareigojimus. Tod\u0117l ypa\u010d svarbus i\u0161samus teisinis ir finansinis patikrinimas (angl. due diligence), o nustatytos rizikos paprastai valdomos sandorio dokumentuose numatytomis apsaugos priemon\u0117mis, pavyzd\u017eiui, pardav\u0117jo garantijomis ar kainos koregavimo mechanizmais.<\/p>\n
Argumentai rinktis turto sandor\u012f
\nTurto sandoris racionaliausias, kai pirk\u0117jas siekia \u012fsigyti konkret\u0173 versl\u0105 ar jo dal\u012f, bet neb\u016btinai vis\u0105 juridin\u012f asmen\u012f. Pagrindinis jo privalumas \u2013 galimyb\u0117 pasirinkti perimam\u0105 turt\u0105, teises, sutartis ar kitus verslo elementus ir i\u0161 esm\u0117s atsiriboti nuo pardav\u0117jo istorini\u0173 \u012fsipareigojim\u0173.
\n\u0160i strukt\u016bra ypa\u010d tinkama, kai pardav\u0117jas vykdo kelias skirtingas veiklas, o pirk\u0117j\u0105 domina tik konkreti verslo dalis, produkt\u0173 linija ar turto grup\u0117. Turto sandoris tinka ir tada, kai bendrov\u0117 turi reik\u0161ming\u0173 istorini\u0173 rizik\u0173, pavyzd\u017eiui, gin\u010d\u0173 ar mokestini\u0173 \u012fsipareigojim\u0173, kuri\u0173 pirk\u0117jas nenori perimti. Energetikos ir infrastrukt\u016bros sektoriuose \u0161i strukt\u016bra taip pat da\u017enai pasirenkama \u012fsigyjant konkre\u010dius projektus ar turto objektus.
\nPagrindinis tr\u016bkumas \u2013 sud\u0117tingesnis perleidimo procesas. Atskirai gali tekti perleisti sutartis, perregistruoti turt\u0105, perduoti intelektin\u0119 nuosavyb\u0119 ar gauti tre\u010di\u0173j\u0173 asmen\u0173 sutikimus. Tam tikruose reguliuojamuose sektoriuose licencij\u0173 ar leidim\u0173 perk\u0117limo galimyb\u0117s gali b\u016bti ribotos, tod\u0117l prakti\u0161kesnis kartais gali b\u016bti akcij\u0173 sandoris.
\n\u201eAkcij\u0173 sandoris \u012fprastai yra paprastesnis tuo, kad juridinis asmuo ir jo santykiai su klientais, darbuotojais ir partneriais i\u0161lieka nepakit\u0119. Ta\u010diau kartu pirk\u0117jas perima ir vis\u0105 bendrov\u0117s sukaupt\u0105 istorin\u0119 rizik\u0105. Turto sandoris suteikia daugiau pasirinkimo, k\u0105 perimti, ta\u010diau atskirus verslo elementus reikia \u012fvertinti ir perkelti \u012f pirk\u0117jo strukt\u016br\u0105. D\u0117l to toks sandoris da\u017enai reikalauja daugiau darbo, laiko ir koordinavimo\u201c, \u2013 sako R. I\u0161kauskait\u0117.<\/p>\n
K\u0105 dar svarbu \u017einoti i\u0161 teis\u0117s perspektyvos
\nTurto sandoris Lietuvoje savaime nerei\u0161kia visi\u0161ko atsiribojimo nuo pardav\u0117jo \u012fsipareigojim\u0173. Kai perleid\u017eiami ne pavieniai turto vienetai, o visa \u012fmon\u0117 ar esmin\u0117 jos dalis, gali b\u016bti taikomos papildomos kreditori\u0173 apsaugos taisykl\u0117s ir pirk\u0117jui kilti tam tikr\u0173 pareig\u0173. Tod\u0117l svarbu i\u0161 anksto \u012fvertinti, kokios apimties verslas fakti\u0161kai yra perleid\u017eiamas.
\nAkcij\u0173 sandoryje darbuotoj\u0173 pad\u0117tis ir sutartiniai santykiai paprastai nesikei\u010dia, nes darbdavys i\u0161lieka tas pats juridinis asmuo. Turto sandorio atveju gali prireikti papildomo koordinavimo su kontrahentais, darbuotojais ar finansuotojais, tod\u0117l gali did\u0117ti ir sandorio trukm\u0117, ir jo ka\u0161tai.<\/p>\n
Lietuvos teism\u0173 praktika nuosekliai pabr\u0117\u017eia, kad vertinant sandor\u012f lemiamas yra ne formalus jo pavadinimas, o tikrasis turinys, \u0161ali\u0173 valia ir siekiamas ekonominis rezultatas. Tai rei\u0161kia, kad keli atskiri turto pardavimo sandoriai tam tikrais atvejais gali b\u016bti vertinami kaip visos \u012fmon\u0117s ar esmin\u0117s jos dalies perleidimas. Tod\u0117l svarbu, kad pasirinkta sandorio forma atitikt\u0173 faktin\u012f jo turin\u012f.
\n\u201eN\u0117ra universalaus atsakymo, kuris sandorio modelis geresnis. Akcij\u0173 sandoris suteikia paprastum\u0105 ir i\u0161laiko verslo t\u0119stinum\u0105, ta\u010diau kartu perkelia ir istorin\u0119 rizik\u0105. Turto sandoris leid\u017eia pirk\u0117jui atsirinkti, k\u0105 jis perima, ta\u010diau reikalauja daugiau laiko, ka\u0161t\u0173 ir koordinavimo. Pirmiausia reikia ai\u0161kiai atsakyti, k\u0105 i\u0161 tikr\u0173j\u0173 norima \u012fsigyti, o tuomet \u012fvertinti rizikas ir praktines sandorio \u012fgyvendinimo kli\u016btis\u201c, \u2013 pabr\u0117\u017eia COBALT asocijuota teisinink\u0117 R. I\u0161kauskait\u0117.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Ruo\u0161iantis \u012fsigyti versl\u0105 ar jo dal\u012f, svarbu ne tik tai, kas perkama, bet ir kokiu b\u016bdu vykdomas sandoris. Ar \u012fsigyti bendrov\u0117s akcijas ir kartu perimti vis\u0105 veikian\u010di\u0105 \u012fmon\u0119 (angl. share deal), ar pasirinkti konkret\u0173 versl\u0105 sudarant\u012f turt\u0105, teises ir sutartis..<\/p>\n","protected":false},"author":23,"featured_media":55680,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[29],"country":[92],"class_list":["post-57029","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized-lt","country-lithuania-lt"],"acf":[],"yoast_head":"\n