COBALT on 2022. aasta esimeses pooles üks juhtivaid ettevõtete ühinemiste ja omandamiste (M&A) õigusnõustajaid Kesk- ja Ida-Euroopa riikides

Refinitivi koostatud Euroopa, Lähis-Ida ja Aafrika mid-market M&A ülevaatest selgub, et COBALT on 2022. aasta esimeses pooles nõustatud tehingute arvu järgi üks juhtivaid M&A õigusnõustajaid Kesk- ja Ida-Euroopa regioonis. Agentuuri andmete kohaselt nõustas COBALT 2022. aasta jaanuarist juulini Leedus, Lätis ja Eestis kokku 16 tehingut.

Edetabelis kuulub COBALT selliste rahvusvahelise õigusteenuste turu liidrite hulka nagu Allen & Overy, CMS, Dentons ja Baker McKenzie.

Refinitiv Deals Content on kõige ulatuslikum ja paindlikum allikas aktuaalsete M&A ja kapitaliturgude tehingute ülevaateks ja analüüsiks ning sellele tuginevad nii finantsajakirjandus kui ka tehingunõustajad kogu maailmas. Refinitivi tehingunõustajate kogukonnale mõeldud tipptasemel tooted võimaldavad ettevõtetel analüüsida praeguseid turusuundumusi ja hinnata muutuvat konkurentsimaastikku, luues kohandatud edetabeleid ja aruandeid.

Ülemaailmse tehinguturu suundumused

Refinitivi ülevaate kohaselt ulatusid ülemaailmse mid-market turusegmendi tehingud ehk M&A tehingud väärtusega kuni 500 miljonit USA dollarit (sealhulgas avalikustamata väärtusega tehingud) 2022. aasta esimesel poolel 571,2 miljardi USA dollarini, mis on aastatagusega võrreldes 15% vähem ja kõige aeglasem esimene poolaasta mid-market M&A jaoks alates 2020. aastast. Teise kvartali mid-market tehingute arv vähenes käesoleva aasta esimese kvartaliga võrreldes 8%. Tehingute arvu järgi tehti 2022. aasta esimeses pooles mid-market tehinguid ligikaudu 26 600, mis on eelmise aastaga võrreldes 15% vähem ja kahe aasta madalaim tulemus.

Ülemaailmsed small-cap tehingud ehk M&A tehingud väärtusega kuni 50 miljonit USA dollarit (sealhulgas avalikustamata väärtusega tehingud) jõudsid 2022. aasta esimesel poolel 101,4 miljardi USA dollarini, mis on 20% vähem kui aasta tagasi ja kõige aeglasem small-cap M&A esimene poolaasta alates 2020. aastast.

Balti tehinguturu trendid

Eesti

Eesti tehinguturu trende tutvustab COBALTi Eesti büroo valdkonna juht Jesse Kivisaari.

Peale rekordilist 2021. aastat püsis Eesti tehinguturg ka 2022. aasta esimeses kvartalis üldiselt tugevana, ehkki üldise üleeuroopalise turu mõjul korrigeeriti tehingute mahtu varasemate aastate mahuga võrreldes veidi allapoole.

Tehinguturg on olnud väga mitmekülgne ja oleme näinud nii oksjonitena korraldatud suurte pakkumisvoorudega kõrgelt hinnatud ettevõtete või varade müüki, suuremaid sünergia eeliseid või uusi turupositsioone otsivate strateegiliste investoritega eraviisiliselt läbi räägitud tehinguid ning teatud ärisektorites, eriti teatud jae- või hulgiturgudel, muutunud turutingimuste tõttu selgelt alla hinna müüdud ettevõtteid.

Käesoleva aasta esimeses pooles keskendusid tehingud jätkuvalt idufirmadele ja IT-sektorile üldisemal tasandil ning selliseid investeerimisvoorusid võib üha enam näha kombineerituna väljumisvõimalustega, mis põhinevad samuti erakapitali M&A tehingutel (alternatiivina IPO-tehingutele). Huvipakkuva aspektina võib välja tuua Fintechi tehingud, näiteks Maksekeskuse müük Luminorile.

Praegune geopoliitiline olukord ja Euroopa kuumalained on veelgi enam motiveerinud taastuvenergia sektori tehingute tegemist, mis on olnud aktiivne kogu energiasektori kõrval ja mida on veelgi hoogustanud COVID-19-st tingitud mõju energiatarbimisele.

Viimase kuue kuu jooksul on aktiivne olnud ka tervishoiusektor ja kinnisvaraturg, ühe näitena võib nimetada Viru Keemia Grupi tehingut, mille raames osteti 87 miljoni euro eest Stockmanni kaubamajad Eestis ja Lätis. Kinnisvaraturg on muutunud atraktiivseks investeerimisvõimaluseks kohalikele investoritele, kes on viimase paari aasta jooksul suutnud realiseerida oma varasemad investeeringud teistest ärisektoritest.

Investorid on enne investeerimisotsuste langetamist rohkem tegelenud tehingute taustauuringutega. Sellegipoolest on turg täis omakapitali, millele otsitakse investeerimisvõimalusi, olgu selle põhjuseks kas kohalike ettevõtjate, investorite või institutsionaalsete investorite varasemate investeeringute müük, mis on nende juhtimise all suutnud ligi meelitada märkimisväärseid vahendeid. Alles eelmisel aastal loodi Eestis kuus uut investeerimisfondi, mis kaasasid ligi 300 miljonit eurot, ja eelmise aasta lõpus hinnati, et kohalikel fondidel on investeerimiseks vaba kapitali umbes 800 miljoni euro ulatuses. See tähendab, et kui hinnangud ettevõtetele on paremini kooskõlas tulevikuväljavaadetega, st kui korrigeeritakse üldiseid turuhinnanguid ja/või selgitatakse rohkem tulevasi turusuundumusi, siis tõuseb tehinguturg kindlasti viimase kuue kuu jooksul täheldatud tasemelt kõrgemale.

Läti

Läti tehinguturu suundumusi tutvustab COBALTi Läti büroo partner Guntars Zīle.

2022. aasta esimene pool ei toonud (veel) nii kõrgetasemelisi tehinguid kui 2021. aasta (nt Printful sai Läti esimeseks ükssarvikuks), kuid pärast 2021. aasta suuremat lainet on tehingute arv pidevalt vähenenud.

Aasta väga dünaamilisele algusele, mida õhutas 2021. aasta optimism ja COVID-19-järgne meeleolu, järgnes täielik, kuid lühike seisak, mille põhjustas Venemaa sissetung Ukrainasse 24. veebruaril. Kuigi enamik tehinguid jätkus mõne aja pärast, luhtusid siiski mitmed tehingud ja paljude projektide üldine tempo aeglustus märkimisväärselt, sest nii kohalikud ettevõtted kui ka investorid püüdsid mõista Ukraina sõja kiirelt muutuvaid globaalseid ja piirkondlikke tagajärgi ning hinnata Venemaale ja Valgevenele kehtestatud ulatuslike sanktsioonide mõju kohalikele ettevõtetele.

Nihe energiaturgudes on avanud uusi võimalusi ja uue perspektiivi taastuvenergia projektidele, mille tulemusena on järsult kasvanud investeeringud nii tuule- kui ka päikeseenergia projektidesse Lätis ja kogu Baltikumis. Sellised investorid nagu Ignitis Group, Taaleri Energia ja Utilitas on olnud väga aktiivsed tuuleenergia projektide konsolideerimisel Lätis, samal ajal kui turgu valitsev energiaettevõte Latvenergo on käivitanud suuremahulise ühisettevõtte riigimetsaettevõttega, mille eesmärk on arendada tuuleenergia projekte.

Käesoleval aastal seni avaldatud tehingud näitavad aktiivsust eri sektorites ja tööstusharudes. Ootuspäraselt on ühed kõige aktiivsemad IT- ja TMT-sektor, nagu ka B2B (ettevõtetevahelised) teenused (BaltCapi Vendoni müük Azkoyenile, TVG müük Pax8-le, TETi Telia Läti omandamine, BaltCapi Uprenti müük Renta kontsernile, Nordigeni omandamine GoCardlessi poolt). Rohkesti on energia- ja kinnisvaratehinguid (BaltCap Infrastructure Fundi Energia Verde müük Grenile, Viru Keemia Grupp omandas Stockmanni kaubanduskeskused Riias ja Tallinnas, Hili Properties omandas Riias asuva kaubanduskeskuse, Baltic Green Fund omandas olulise metsaportfelli jne). Signet Banki hiljutine ühinemine Expobankiga näitab, et Läti finantsteenuste sektoris konsolideerumine jätkub ja endiselt on huvi tervishoiuettevõtete vastu (nagu näitas kohaliku kliiniliste uuringute teenusepakkuja AmberCRO omandamine Syneos Healthi poolt).

Väärtpaberiturud on olnud loiud – tänavu on Riia börsile jõudnud vaid üks uus IPO, kohalik pensionihaldusfirma INDEXO, kuid mõned võivad olla veel tulekul. Samal ajal on tõusuteel riskikapitaliinvesteeringud Läti idufirmadesse, mille eriline aktiivsus on nähtav Läti ettevõtetesse investeerivate välismaiste riskikapitaliinvestorite (nii fondide kui ka äriinglite) seas.

Tehinguturu vastupanuvõime ja investorite usaldus meie regiooni vastu on osutunud märkimisväärseks, tehingute voog jätkub hoolimata Ukraina sõjast ja kasvavatest üleilmsetest väljakutsetest, kuigi palju rahulikumas tempos, ning on paljutõotav ka teiseks poolaastaks. Erakapitali ja riskikapitali investorite ulatuslik likviidsus ning suhteliselt väheste sihtettevõtetega kõrge konkurentsivõimega keskkond on endiselt ühed peamised tegurid, mis aitavad kaasa tehingute üldisele aktiivsusele ja ettevõtete väärtuste hindamisele.

Leedu

2022. aasta esimese poole tehinguturu peamisi suundi tutvustab COBALTi Leedu büroo partner dr Juozas Rimas.

2022. aasta esimese poole tehinguturu põhisuundadena võib esile tuua idufirmade tõusu ja muutused nende hindamistes, välisinvestorite usalduse säilimise hoolimata geopoliitilisest olukorrast ning tervishoiu- ja taastuvenergiasektori jätkuva konsolideerumise.

Käimasolevatel riskikapitalitehingute läbirääkimistel võib märgata ettevõtete väärtuste langust. See on vastavuses ülemaailmse trendiga (selge näide sellest on Klarna juhtum). Avaliku teabe põhjal ei ole siiski selge, millises rahastamisetapis see suundumus märgatavam on: Leedus täheldatakse seda mõnede väiksemate tehingute puhul, kui idufirmad, mis ei ole veel turul kaalu saavutanud, püüavad rahastajaid ligi meelitada. Turuliidrid registreerisid esimesel poolaastal rekordilisi summasid, näiteks Varssavi börsil noteeritud Vercom omandas 84 miljoni euro eest meiliturundusplatvormi MailerLite ning makseplatvorm kevin. kogus A-seeria rahastusvoorus 65 miljonit USA dollarit.

Teisest küljest näitavad strateegilised investorid hoolimata geopoliitilistest probleemidest üles usaldust Leedu ja kogu Balti regiooni väljavaadete vastu. Seda kinnitavad kõige paremini suured tehingud tootmissektoris: Põhjamaade suurim kosmosetehnoloogiaettevõte Kongsberg Defense & Aerospace (Norra) omandas 77% osaluse Leedu väikesatelliitide arendajas NanoAvionics ning üks maailma suurimaid pakendamis- ja isolatsioonilahenduste ettevõtteid BEWI omandas 100% Baltijos polistirenase aktsiatest.

Üks sektoritest, kus konsolideerumissuundumused on kõige selgemad, on tervishoiuteenused. Leedus on selles sektoris seni suurim tehing erameditsiini ärivõrgustike InMedica ja MediCA Groupi ühinemine. Turul tegutseb vähemalt kolm aktiivset konsolideerijat – Affidea, Innova Capital Group (mis omandas Leedu suurima hambaravivõrgu Clinic DPC aktsiad) ja INVL Baltic Sea Growth Fund (mis allkirjastas lisaks muudele tehingutele Nemunase ja Eglės sanatorija kliinikute omandamise). Viimasena nimetatud fond tegutseb aktiivselt ka teistes sektorites: see on juba mõnda aega konsolideerinud Balti riikide jäätmekäitlussektorit ning omandanud ühe Soome suurima elukindlustusseltsi Mandatum Life’i äritegevuse Leedus, Lätis ja Eestis. Farmaatsiasektori konsolideerumine toimub nii Balti tasandil (Apotheka apteegiketi omandamine Magnumi poolt) kui ka laiemal regionaalsel tasandil (Euroapotheca asutab ühisettevõtte Oriola Corporationiga, mis ühendab mõlema riigi farmaatsiaäri Rootsis).

Taastuvenergia sektor tegutseb nii arenduse kui ka omandamiste valdkonnas. Taani taastuvenergiaettevõte European Energy kavatseb 2024. aastaks investeerida Leetu umbes 1,5 miljardit eurot ning ehitada tuule- ja päikeseelektrijaamu koguvõimsusega üle 1000 MW. Green Genius on omandanud 100% aktsiaid ettevõttes,  millel on õigus arendada 85 MW võimsusega tuulepark Jurbarkase rajoonis.